Les tempêtes du Liban
Après des années de maintien d'une économie politique dysfonctionnelle basée sur le sectarisme et le rentierisme, les élites dirigeantes libanaises sont confrontées à des crises financières, économiques et politiques simultanées. La question est maintenant de savoir comment ils réagissent à un mouvement réformiste exigeant un changement fondamental, y compris un nouveau règlement politique.
Beyrouth - Rétrospectivement, les crises financières semblent généralement prédéterminées; mais ils offrent rarement beaucoup de clarté sur la direction de l'histoire. C'est certainement le cas au Liban aujourd'hui, où une crise prévisible a plongé le pays dans un état de profonde incertitude.
Depuis la fin de la longue guerre civile au Liban (1975-1990), son économie et son système politique ont été soutenus par des emprunts extérieurs, conduisant inévitablement à des niveaux insoutenables de dette publique. À un moment donné, les entrées de capitaux ont dû cesser, et ce moment est arrivé fin 2019, à la suite d'une série de chocs négatifs.
Cet arrêt soudain »a laissé le pays avec une triple crise d'une ampleur dramatique. Le premier problème est la balance des paiements. Le déficit de la balance courante du Liban s'élève à 25% du PIB, et sa base d'exportation est trop petite même pour payer les importations essentielles. Le deuxième problème est d'ordre fiscal. La dette publique du Liban représente désormais plus de 150% du PIB. Les recettes publiques s'effondrent sous le poids de la récession et le déficit budgétaire - déjà important, à 10% du PIB en 2019 - se creuse rapidement.
En plus de tout cela, le Liban connaît également une crise du secteur bancaire. Les grandes banques, principales destinataires des entrées de capitaux de l'étranger, ont investi massivement dans la dette souveraine libanaise (qui représente en moyenne 50% de leurs portefeuilles), et sont aujourd'hui essentiellement insolvables.
Ensemble, ces crises ont plongé l'économie dans un abîme. Les entreprises, affamées de prêts et d'importations, ont commencé à licencier des travailleurs ou à fermer complètement. La récession a les origines d'une grande dépression libanaise.
La principale source de capitaux pour l'économie politique rentière du Liban n'était pas le pétrole, comme ailleurs dans la région, mais plutôt les investissements de la diaspora, attirés par des taux d'intérêt élevés et un taux de change fixe indexé sur le dollar. Sans surprise, il y a des signes de maladie hollandaise »partout: les dépôts ont atteint plus de 400% du PIB, créant un effet de richesse qui a abaissé le taux d'épargne national à -3% du PIB. Les inégalités sont élevées et croissantes. Et une appréciation du taux de change réel (corrigé de l'inflation) d'environ 50% entre 2000 et 2015 a affaibli les secteurs échangeables. En l'absence de biens et de services à exporter, le Liban est en hémorragie des jeunes instruits.
Mais, plus centralement, les entrées massives de capitaux ont permis à une élite sectaire de se retrancher par le favoritisme plutôt que par la performance. Ces élites ont trai les secteurs public et privé pour créer une coterie au pouvoir gonflée de copains. Bien que cet arrangement ait assuré une certaine stabilité politique dans une région par ailleurs chaotique, il n'a pas répondu aux besoins fondamentaux. Même la fourniture d'électricité est incohérente et peu fiable, tandis que les défis plus vastes auxquels est confrontée la macroéconomie sont restés complètement sans réponse.
La crise financière a déclenché un soulèvement politique. Un mouvement révolutionnaire populaire est descendu dans les rues pour rejeter le sectarisme et exiger la fin de la corruption Néanmoins, les réponses du régime aux problèmes économiques du Liban ont jusqu'à présent massivement favorisé les élites, suggérant que la crise pourrait finir par être résolue »sur le dos de la les pauvres et la classe moyenne, et d'une manière qui consolide davantage la politique sectaire.
Par exemple, l'État a refusé d'introduire des contrôles des capitaux, laissant à chaque banque - dont les principaux actionnaires comprennent des politiciens au pouvoir - le soin de décider comment rationner les retraits d'espèces. Dans la pratique, cela a permis aux élites de déplacer leurs capitaux à l'étranger tandis que les citoyens moyens ont du mal à accéder à leurs dépôts.
De plus, la banque centrale a réduit les taux d'intérêt sur les dépôts, mais pas encore sur la dette publique, augmentant ainsi les bénéfices des banques. Elle a également continué de rembourser sa dette extérieure, qui est principalement due aux banques nationales, malgré la baisse de ses réserves internationales. Et il y a des signes qu'il pourrait commencer à vendre des actifs appartenant à l'État à des entités liées à l'élite à des prix de vente incendiaire.
Le taux de change officiel, quant à lui, n'a pas été touché, permettant aux élites d'accéder à des dollars bon marché tandis que les citoyens moyens sont confrontés aux réalités d'un taux de marché libre en baisse rapide, qui est maintenant à 40% de réduction. Cette dévaluation s'accélérera lorsque l'État commencera à imprimer lire pour couvrir les salaires de la fonction publique. En fait, la banque centrale utilise déjà la lire pour payer des intérêts sur les dépôts en dollars (qui représentent plus de 80% de tous les dépôts), ouvrant ainsi la voie à un gonflement de la dette publique. Les coûts de la réduction de la dette étant imposés aux déposants par la liralisation »de leurs avoirs, les fonds propres des banques pourraient être largement épargnés.
Si ce scénario se concrétise, la classe moyenne libanaise sera décimée par la baisse des salaires et pensions réels et la liquidation de son épargne. L'émigration de jeunes qualifiés s'accélérerait, et même les intérêts financiers de la diaspora - sur laquelle repose le système - seraient compromis. Si le système sectaire devait survivre dans ces conditions, il gouvernerait une population appauvrie qui pourrait être contrôlée par un patronage toujours moins cher. Le Liban se retrouverait dans une situation similaire à celle du Venezuela.
La nouvelle république promue par les révolutionnaires, en revanche, adopterait une approche radicalement différente. Les révolutionnaires veulent améliorer le Liban, pas l'abandonner. Ils croient qu'il fonctionne bien au-dessous de son potentiel et que la performance, la méritocratie et la justice sociale devraient remplacer la corruption, le copinage et les inégalités. Ils veulent construire des industries de haute technologie dynamiques, rendre l'agriculture plus respectueuse de l'environnement, positionner le pays comme un moteur culturel et créer plus de synergies avec la diaspora.
Pour atteindre ces objectifs, le mouvement réformateur souhaite poursuivre une réduction ordonnée de la dette publique, qui serait souscrite avec des fonds propres bancaires, et imposer des décotes au 1% des déposants qui représentent plus de 50% de l'ensemble des dépôts. Ils soutiennent une modérée dévaluation de la monnaie et amélioration radicale du climat des affaires pour stimuler la compétitivité des exportations. Et ils poursuivraient une profonde restructuration budgétaire, mettant l'accent sur l'élimination des pratiques de corruption et une augmentation des dépenses consacrées aux programmes sociaux et aux infrastructures. La récession inévitable serait adoucie avec le soutien de la communauté internationale, y compris le Fonds monétaire international.
Les querelles d'aujourd'hui sur la composition du prochain cabinet du pays font partie d'une bataille plus large pour un nouveau règlement politique. La crise financière représente un danger mortel pour le pays; mais il représente également une opportunité de changement politique. L'avenir du Liban est en jeu.
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